นิวส์ คอนเน็คท์ – โบรกส่องผลงาน BCH งวดไตรมาส 1/65 เติบโตรับการระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน หนุนผู้เข้าใช้บริการเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่ยังแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.90 บาท แม้คาดรายได้และกำไรปี 65 ลดลง แต่มาจากฐานสูงในปีก่อน

เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2565 ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่ายังคงแนะนำ “ซื้อ” BCH หรือ บมจ. บางกอก เชน ฮอสปิทอล โดยประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 25.90 บาท โดยคาดแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 1/65 ยังเห็นการเติบโตได้ดีจากการกลับมาระบาดของไวรัสโควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน ซึ่งทำให้จำนวนลูกค้าที่มาใช้บริการในเดือนม.ค.เพิ่มสูงขึ้นกว่าไตรมาส 4/64

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยประเมินว่าภาพรวมผลประกอบการปี 65 จะชะลอตัวเนื่องจากฐานที่สูง ซึ่งในปี 64 สัดส่วนรายได้จากการให้บริการเกี่ยวกับโควิด-19 มากกว่า 50% ส่วนปี 65 คาดว่ารายได้เกี่ยวกับโควิด-19 จะลดลงเหลือราว 25-30% แม้ว่าการระบาดของโอมิครอนจะมีการระบาดได้รวดเร็ว แต่ถือว่าไม่ได้รุนแรง ซึ่งฝ่ายวิจัยมองว่าตั้งแต่ไตรมาส 2/65 จะค่อยๆลดลง และรัฐบาลเตรียมประกาศให้โควิด-19 เป็นโรคท้องถิ่น

นอกจากนี้ การที่รัฐบาลปรับลดเพดานค่าห้องรายวันสำปรับผู้ป่วยสรเขียวลงมา 33% ตั้งแต่ต้นปี และสนับสนุนการตรวจ ATK ซึ่งราคาถูกกว่า RT-PCR ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้รายได้ต่อหัวเกี่ยวกับโควิด-19 ลดลง โดยฝ่ายวิจัยมองว่าคนไข้ที่ไม่ใช่โควิด-19 จะกลับมาเติบโตดี ซึ่งผลบวกจากการเปิดประเทศจะทำให้คนไข้ต่างชาติจะเริ่มกลับมา รวมถึง pent up demand ของกลุ่มลูกค้าซับซ้อน

ทั้งนี้ แม้ฝ่ายวิจัยคาดว่ารายได้ปี 65 จะปรับลดลง 48% จากปีก่อน ลงมาเหลือ 10,921 ล้านบาท แต่หากเทียบกับช่วงปี 62-63 คาดว่ารายได้จะยังเติบโต 22% และ 23% ตามลำดับ ในส่วนของกำไรปี 65 ปรับเพิ่มขึ้นจากเดิม 10% จากการปรับสมมติฐานรายได้เพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากการระบาดในช่วงต้นปีที่รุนแรงกว่าที่คาดไว้ โดยคาดการณ์กำไรไว้ที่ 1,844 ล้านบาท ลดลง 71% เมื่อเทียบกับปีก่อน

อย่างไรก็ตาม การที่ฝ่ายวิจัยยังแนะนำ “ซื้อ” BCH แม้กำไรจะชะลอตัวจากฐานที่สูง แต่หากไปเทียบกับระดับกำไรช่วงปี 62-63 ถือว่ากำไรของ BCH ยังเติบโตดีกว่าราว 50-60% ซึ่งมาจากทั้ง organic growth และ pend up demand ขณะที่ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 65 โดยอิงค่า P/E เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 35 เท่า