นิวส์ คอนเน็คท์ - บล.หยวนต้า อัพเดทแนวโน้ม NER คาดรายได้และกำไร Q1/66 ย่อตัวลงเล็กน้อย แต่จะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 2/66 ตามการฟื้นตัวของราคาขายเฉลี่ยของยางพารา โดยอัพปริมาณขายช่วงปี 66-67 เพิ่มขึ้นปีละ 2% มองกำไรปีนี้ยังทำได้เกิน 1.6 พันล้านบาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับเป้าใหม่ 7.10 บาท

ผู้สื่อข่าว "นิวส์ คอนเน็คท์" รายงานว่า บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์แนวโน้มธุรกิจ บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER ล่าสุดเมื่อวันที่ 25 เมษายน 2566 โดยระบุว่า คาดการณ์กำไร Q1/66 ยังจืด เนื่องจากราคายางแท่งตลาดกลาง กทม. รายงานโดย กยท. ใน Q1/66 เฉลี่ยอยู่ที่ 48.9 บาท/กก. (-0.8% QoQ, -17.2%YoY) จากที่คาดว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของ NER ทรงตัว QoQ ที่ 51.5 บาท/กก. แต่ลดลง 11.3% YoY คาดปริมาณขายที่ 1.35 แสนตัน (-1.8% QoQ, +40.1% YoY) คาดรายได้ที่ 6,951 ล้านบาท (-1.9%QoQ, +24.3%YoY) เติบโตสูง YoY ตามกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น และฐานปริมาณขายใน Q1/65 ค่อนข้างต่ำ จากปัญหาตู้ Container และ Omicron อัตรากำไรขั้นต้นคาดที่ 9.8% ลดลงจาก 10.0% ใน Q4/65 ตามปริมาณขายที่ลดลงเล็กน้อย และลดลงจาก 13.8% ใน Q1/65 จากการลดลงของ ASP คาดกำไรปกติที่ 315 ล้านบาท (ลดลง 8.4% QoQ) จากปริมาณขาย และ GPM ที่ลดลง ขณะที่ลดลง 28.0% YoY เพราะ GPM และอัตราภาษีที่สูงขึ้นจากการหมด BOI บางตัว

อย่างไรก็ตาม คาดการณ์กำไรปกติ Q2/66 เบื้องต้นที่ 400 – 450 ล้านบาท เพิ่มขึ้น QoQ และทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY ตามการฟื้นตัวของ ASP ในทิศทางเดียวกับราคายาง SICOM ใน Q1/66 ที่เพิ่มขึ้น 12% QoQ ขณะที่ปริมาณขายคาดเพิ่มขึ้น 5-10% QoQ ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้และ GPM ฟื้นตัว ตลาดยางแท่งยังมีปริมาณความต้องการสูงตามความต้องการยางล้อรถจาก 1) ปริมาณรถยนต์ EV ที่มีหลากหลายแบรนด์มากขึ้นและมีราคาถูกลง ทำให้ปริมาณความต้องการสูง 2) ความนิยมการเดินทาง Road trip และตลาดโลจิสติกส์สินค้าแบบทันเวลาเติบโตท าให้ปริมาณรถมากขึ้น และการใช้รถมากขึ้น เปลี่ยนยางเร็วขึ้น และ 3) ความพยายามในการลดอุบัติเหตุบนท้องถนน ทำให้ผู้บริโภคเลือกใช้ยางที่มีคุณภาพมากกว่าราคา

ขณะที่ NER ประกาศขยายกำลังการผลิตอีก 172,800 ตัน/ปี เป็น 688,400 ตัน/ปี คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในครึ่งแรกของปี 67 เนื่องจากตลาดลูกค้าใหม่ทั้งในไทย จีน และอินเดีย ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ยอดขายยังมีโอกาสเติบโตได้ยังไม่รวมในประมาณการ

ทั้งนี้ บล.หยวนต้า ได้ปรับปริมาณขายปี 66–67 ขึ้นปีละ 2% ทำให้ปริมาณขายปี 66 อยู่ที่ 4.9 แสนตัน ยังต่ำกว่าเป้าหมายบริษัทที่ 5.0 แสนตัน แต่ปรับสมมติฐานราคาขายเฉลี่ยลง 6% เป็น 54.7 บาท/กก. และถอดสมมติฐานรายได้และกำไรจากแผ่นรองนอนสัตว์ออกจากประมาณการ ส่งผลให้ประมาณการรายได้ปี 66–67 ลดลงปีละราว 6% ส่วน GPM ปรับลดลงจาก 12.9% เป็น 11.0% ในปี 66 และจาก 13.1% เป็น 10.9% ในปี 67 ส่งผลให้ประมาณการกำไรปกติปี 66 ลดลง 25.7% เป็น 1,611 ล้านบาท (-12.7% YoY) ทั้งนี้ เพื่อประเมินแบบระมัดระวังไว้ก่อน โดยมี Upside คือราคาขายที่อาจสูงกว่าที่คาดได้จากปริมาณฝนปี 66 อาจต่ำกว่าปี 65 ทำให้ ASP อาจสูงขึ้นได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 66 หากอิง PER ที่ 8.15 เท่าเช่นเดิม ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 66 ลดลงเป็น 7.10 บาท มี Upside gain 29.1% คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปัจจุบันซื้อขายที่ PER2566 ต่ำเพียง 6.3 เท่า และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 6% ต่อปี