นิวส์ คอนเน็คท์ - บล.หยวนต้า ส่อง CHAYO คาดกำไรสุทธิ Q1/66 ทำได้ 94 ล้านบาท โต 8.9% จากไตรมาสก่อน และโต 29.5% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน ระบุราคาหุ้นปรับลดลง สวนทางกับกำไรที่ทำ All Time High เพิ่มคำแนะนำจาก Trading เป็น Buy ให้ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท

เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2566 บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เผยแพร่บทวิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ บริษัท ชโย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CHAYO โดยคาด CHAYO จะรายงานกำไรสุทธิใน Q1/66 จำนวน 94 ล้านบาท โต 8.9% QoQ และ 29.5% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส หนุนจากรายได้รวมคาดปรับขึ้น 56.1% YoY หลังคาดจะสามารถรับรู้รายได้จากธุรกิจบริหารจัดการหนี้เสียเข้ามามากขึ้น จากการทยอยเร่งประมูลหนี้เสียแบบไม่มีหลักประกันตั้งแต่ช่วงปลายปีก่อน ประกอบกับคาดกลุ่มลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้จะมีความสามารถในการชำระหนี้คืนที่สูงขึ้น

สอดรับกับภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นตามลำดับ ขณะที่ใน Q1/66 มีกำไรจากการขายทรัพย์ NPA เพิ่มขึ้นราว 13.2% YoY หลังปิดการขายทรัพย์สินที่มีมูลค่าสูงขึ้น ส่วนในแง่ต้นทุนทางการเงินทยอยปรับขึ้น 130.8% YoY ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย และการออกตราสารหนี้ชุดใหม่เพื่อเตรียมเป็นเงินทุนสำหรับการเข้าประมูลหนี้เสียจากสถาบันการเงินที่จะเพิ่มมากขึ้นในปีนี้

ทั้งปี คาดมีแรงหนุนจากการรับรู้รายได้บริหารหนี้เสียที่เร่งประมูลเข้ามาเพิ่ม หากเป็นไปตามคาด กำไรสุทธิใน Q1/66 จะคิดเป็น 32.9% ของประมาณการทั้งปี เบื้องต้น ยังคงประมาณการเดิม โดยคาดกำไรจากธุรกิจหลักของ CHAYO จะปรับตัวดีขึ้นใน ครึ่งปีหลัง 66 จากผลของการ

ติดตามและบริหารจัดการหนี้เสียกองหนี้เสียที่เพิ่มเข้ามาเรื่อยๆ ตามเป้าของบริษัทที่ตั้งงบลงทุนซื้อหนี้เสียราว 2,000 ล้านบาท (ลงทุนภายใต้ CHAYO 1,000 ล้านบาท และภายใต้ CHAYO JV อีก 1,000 ล้านบาท) นอกจากนี้ ยังมีแรงหนุนจากธุรกิจปล่อยสินเชื่อที่ได้รับความนิยมมากขึ้น โดยเฉพาะสินเชื่อสภาพคล่องสำหรับผู้ประกอบการ (เป็นสินเชื่อแบบมีหลักประกัน) ที่มีความต้องการมากขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว 

ขณะที่ในช่วง Q4/66 จะเป็น High Season ของธุรกิจที่จะมีการขาย NPL ผ่านกรมบังคับคดี หรือการขาย NPA ก้อนใหญ่ ทำให้ยังคงคาดทั้งปี CHAYO จะมีกำไรสุทธิ 285 ล้านบาท โต 13.6% YoY มี Upside Risk จากการขายหลักประกันก้อนใหญ่ในในครึ่งปีหลัง 66 

ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 2 พ.ค.66 ที่ผ่านมา CHAYO รายงาน ตลท. หลังศาลอุธรณ์มีคำสั่ง ไม่อนุญาตให้ผู้ร้องอุธรณ์ยกคำร้อง และไม่รับอุธรณ์ของผู้ร้อง ในกรณีที่ผู้ร้องคัดค้านเพิกถอนผลของการขายทอดตลาดของที่ดินจังหวัดพังงา มูลค่าประมูลราว 900 ล้านบาท ในวันที่ 28 มี.ค.65 ซึ่งเรามีมุมมองเชิงบวกต่อประเด็นดังกล่าว โดยมองว่าเป็นการปลดล็อคความกังวลต่อการขาย NPL ก้อนใหญ่ ทำให้หลังจากนี้บริษัทสามารถนำทรัพย์ดังกล่าวกลับเข้าสู่กรมบังคับคดีเพื่อประมูลขายในลำดับถัดไป โดยประเมินกำไรจากการขายหลักประกันดังกล่าวที่ราว 200-240 ล้านบาท คิดเป็น EPS หุ้นละ 0.20 บาท (ไม่ได้รวมในประมาณการ)

โดยราคากลับมามี Upside น่าสนใจ เพิ่มคำแนะนำจาก “TRADING” เป็น “ซื้อ” โดยมีมุมมองบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มธุรกิจของ CHAYO ขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลงมามาก จนกลับมามี Upside สูงถึง 39.1% จากมูลค่าพื้นฐานปี 66 ที่ 10.50 บาท สวนทางกับกำไรสุทธิที่ทำจุดสูงสุดใหม่รายไตรมาส อีกทั้งมี Upside Risk หากบริษัทสามารถปิดการขายหลักประกัน NPL ก้อนใหญ่ภายในครึ่งปีหลัง 66 นี้ จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ”