นิวส์ คอนเน็คท์ - NER ผลงานยังแกร่งทั่วแผ่น โบรกฯ มองยอดขายไตรมาส 3/64 โต 21% คาดกำไรสุทธิทำได้กว่า 500 ล้านบาท โตแรง 215% นิวไฮต่อเนื่อง 4 ไตรมาส อัพเป้าราคาใหม่เป็น 11.50 บาท ยังมี Upside เกือบ 50% คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินแนวโน้มผลการดำเนินงานของ บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER โดยคาดว่าในไตรมาส 3/64 ปริมาณขายเติบโต 11% จากไตรมาสก่อน และโต 21% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เป็น 1.29 แสนตัน และคาดราคาขายเฉลี่ยที่ 53.3 บาท/ตัน โดยคาดการณ์รายได้ที่ 6,877 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 58.6% จากช่วงเดียวกันปีก่อน 

ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 13.2% เพิ่มขึ้นจาก 12.6% ในไตรมาส 2/64 แม้ว่าราคาขายทรงตัว แต่เนื่องจากอุปสงค์จากลูกค้ากลุ่มยางล้อยังสูง ขณะที่ต้นทุนของบริษัทเป็นต้นทุนเฉลี่ยที่ทยอยซื้อเพิ่มในช่วงไตรมาส 3/64 ที่ราคายางมีการปรับตัวลง แต่ราคาขายไม่ได้ลดลงตาม ขณะที่เริ่มเห็นอุปสงค์ของยาง RSS ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงเริ่มมากขึ้น คาดว่าจากอุปสงค์ของยางล้อเครื่องบิน และผลของค่าเงินบาทอ่อนค่าช่วยหนุนเช่นกัน แต่ในทางบัญชีอาจมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งคาดว่าอยู่ที่ราว 95 ล้านบาท เพราะค่าเงินบาทอ่อนค่าลงค่อนข้างเร็วในไตรมาส 3/64 ทำให้ในฝั่ง Hedging ค่าเงิน อาจมีขาดทุนทางบัญชี ซึ่งคาดกำไรสุทธิในไตรมาส 3/64 ที่ 442 ล้านบาท แต่หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติคาดอยู่ที่ 537 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.0% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 215.8% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และทำระดับสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ดีกว่าที่เคยประเมินไว้ว่าอาจทำได้เพียงทรงตัวจากไตรมาสก่อน 

ส่วนธุรกิจแผ่นรองนอนสัตว์ อาจมีการส่งมอบและติดตั้งเครื่องจักรเฟสแรก (กำลังการผลิต 200,000 แผ่นต่อปี) แล้วเสร็จในไตรมาส 1/65 ล่าช้ากว่าแผนก่อนหน้าที่คาดว่าจะเป็นไตรมาส 4/64 แต่จะใช้วิธีการ OEM บางส่วนจากโรงงานพันธมิตร เพื่อจำหน่ายให้กับลูกค้าในประเทศก่อนตั้งแต่ไตรมาส 1/65 ทำให้แม้ว่าเครื่องจักรช้ากว่าแผน แต่จะมีรายได้จากธุรกิจนี้ตามแผน อย่างไรก็ตาม ยังไม่รวมรายได้ส่วนนี้ไว้ในประมาณการ เบื้องต้น บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2565 ที่ 500 ล้านบาท มีผลต่อประมาณกำไรเพิ่มขึ้นราว 5% และการที่มีสินค้าปลายน้ำมากขึ้น จะทำให้ NER ถูกซื้อขายด้วย PER ที่สูงขึ้นจากปัจจุบันที่ตลาดให้มูลค่า PER ไม่เกิน 10 เท่า เพราะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตามหากกำไรไตรมาส 3/64 ใกล้เคียงที่คาด จะทำให้กำไรปกติ 9 เดือนปี 64 คิดเป็นสัดส่วนถึง 80% ของประมาณการกำไรปกติเดิมที่คาดทำได้ 1,777 ล้านบาท 

ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 4/64 คาดว่าจะยังทรงตัวได้ต่อเนื่องจากไตรมาส 3 เพราะปัจจัยฤดูกาลและลูกค้าใหม่ จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 64–65 ขึ้น 7.3% และ 8.4% เป็น 1,907 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 101.9% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มเป็น 2,033 ล้านบาท ส่วนปี 65 เพิ่มขึ้น 6.6% จากปี 64 ซึ่งมาจากการปรับสมมติฐานค่าเงินบาท จาก 31.0 บาท เป็น 31.5 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น โดยยังคงปริมาณขายในปี 65 ไว้ที่ 4.85 แสนตัน ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 5.0 –5.1 แสนตัน และยังไม่รวมลูกค้าอินเดียรายใหม่อีก 2 ราย 

โดยผลของการปรับประมาณการกำไรปี 65 ขึ้น และการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายเป็นสิ้นปี 65 จากเดิมกลางปี 65 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่อิง PER ที่ 10 เท่า เพิ่มขึ้นเป็น 11.50 บาท มี Upside gain ราว 49.4% และปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 65 ต่ำเพียง 6.7 เท่า คาดเงิน ปันผลงวดครึ่งหลังของปี 64 จ่ายอีก 0.30 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 3.9% คงคำแนะนำ "ซื้อ"