นิวส์ คอนเน็คท์ - ttb analytics ประเมินเศรษฐกิจไทยปี 2570 ขยายตัว 3.0% จากมาตรการภาครัฐและแรงส่งของ AI Cycle ขณะที่การปรับฐานดัชนี MPI จะช่วยสะท้อนโครงสร้างการผลิตได้ดีขึ้น และลดความไม่สอดคล้องระหว่างการส่งออกกับผลผลิตอุตสาหกรรม ขณะที่คาดว่า กนง. พิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.50-1.75% ในสิ้นปี 2570

เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน 2569 นายนริศ สถาผลเดชา ประธานกลุ่ม DATA และ Analytics ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTB เปิดเผยว่า  ทิศทางเศรษฐกิจไทยปี 2569 และ 2570 ประเมินว่าจะขยายตัว 2.7% และ 3.0% จากมาตรการภาครัฐและแรงส่งของ AI Cycle ขณะที่การปรับฐานดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) จะช่วยสะท้อนโครงสร้างการผลิตได้ดีขึ้น และลดความไม่สอดคล้องระหว่างการส่งออกกับผลผลิตอุตสาหกรรม ซึ่งการเติบโตของเศรษฐกิจที่ดีขึ้น ประกอบกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่คาดว่าจะทรงตัวสูง และส่วนต่างผลตอบแทนกับสหรัฐอเมริกา ที่กว้างขึ้น จะมีส่วนทำให้ กนง. พิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.50-1.75% ณ สิ้นปี 2570 นอกจากนี้ แรงส่งจาก “Reinvent Thailand” จะช่วยสร้างเสริมศักยภาพการเติบโตใน 6 กลุ่มอุตสาหกรรมสำคัญ ซึ่งจะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ที่ช่วยให้จีดีพีไทยขยายตัว 3-4% ในอีก 5 ปีข้างหน้า

โดยในช่วงที่ผ่านมา ความไม่สอดคล้องกันระหว่างการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของมูลค่าส่งออกสินค้าของไทย สวนทางกับดัชนี MPI ที่หดตัวต่อเนื่อง มีส่วนทำให้ไทยถูกเพ่งเล็งจากสหรัฐฯ ในประเด็นของการถูกใช้เป็นทางผ่านถ่ายโอนสินค้าไปยังประเทศที่สาม โดยปัจจุบันสหรัฐฯ อยู่ระหว่างดำเนินการสอบสวนภายใต้ Section 301 ต่อประเทศคู่ค้าบางประเทศ รวมถึงไทย เกี่ยวกับกำลังการผลิตส่วนเกินเชิงโครงสร้าง จากการเกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ ในระดับสูงต่อเนื่อง สวนทางกับเครื่องชี้ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและกำลังการผลิตที่ไม่ได้ถูกใช้งานอย่างเต็มที่ สอดคล้องกับรายงาน The Great Transshipment Scam ซึ่งจัดทำโดยทำเนียบขาว ที่ชี้ว่าไทยถูกจัดอยู่ในกลุ่มเศรษฐกิจขนาดเล็กที่มีความเสี่ยงด้านการสวมสิทธิ์หรือถ่ายลำสินค้าอย่างผิดกฎหมายจากต้นทุนแรงงานที่แข่งขันได้ ศักยภาพในการประกอบสินค้าเฉพาะกลุ่ม และสิทธิพิเศษในการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ไทยเผชิญความเสี่ยงจากมาตรการกีดกันทางการค้าระลอกใหม่ได้ในอนาคต

อย่างไรก็ตาม โดยปกติแล้ว สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรม (OIE) จะมีกำหนดการปรับปรุงโครงสร้างดัชนี MPI เป็นประจำทุก ๆ 5 ปี เพื่อให้โครงสร้างสินค้า น้ำหนัก และกลุ่มตัวอย่างโรงงานสะท้อนความเป็นจริงของเศรษฐกิจในแต่ละยุคสมัย ซึ่งการปรับปรุงดัชนี MPI ของไทยล่าสุดในปี 2569 นั้น แม้จะเป็นการปรับปรุงตามวาระปกติ แต่กลับมีนัยสำคัญมากกว่าการปรับปรุงเชิงเทคนิคทั่วไป จากการปรับเปลี่ยนใน 2 มิติหลัก ได้แก่ มิติของการเพิ่มผลิตภัณฑ์และกลุ่มตัวอย่างให้ครอบคลุมมากขึ้นโดยเพิ่ม 3 กลุ่มสินค้าด้านเทคโนโลยีใหม่ ได้แก่ 1. เครื่องคอมพิวเตอร์พกพา, 2. อุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสง และ 3. เครื่องสำรองไฟฟ้าสำหรับเซิร์ฟเวอร์ รวมไปถึงเพิ่มข้อมูลโรงงานเปิดใหม่ในกลุ่มวงจรรวม และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์อื่น ๆ และมิติของการวิธีการคำนวณ โดยนำวิธี Chain-link Approach หรือ การปรับปรุงการถ่วงน้ำหนักของสินค้าในตะกร้าอย่างต่อเนื่องทุก ๆ ปี แทนการถ่วงน้ำหนักคงที่ในปีฐานเท่านั้น เพื่อให้สะท้อนโครงสร้างเศรษฐกิจที่มีการเปลี่ยนแปลงได้มากขึ้น

ทั้งนี้ ttb analytics เห็นว่าการปรับฐานดัชนี MPI ของไทยครั้งนี้สอดคล้องกับหลายประเทศในภูมิภาค โดยเฉพาะสิงคโปร์ โดยล่าสุดสิงคโปร์ได้ประกาศใช้ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (IPI) ชุดใหม่ไปเมื่อเดือนก.พ. 2569 ที่ผ่านมา โดยปรับปรุงปีฐานของดัชนี IPI จากปีฐาน 2562 เป็นปีฐาน 2568 โดยใช้วิธีการคำนวณดัชนีในรูปแบบดัชนีลูกโซ่ ซึ่งเป็นการปรับปรุงน้ำหนักสินค้าและอุตสาหกรรมในตะกร้าทุกปีตามข้อมูลสำมะโนการผลิตล่าสุดแทนการใช้น้ำหนักคงที่ตามปีฐานเดียวแบบเดิม ซึ่งส่งผลให้ดัชนี IPI และการเติบโตทางเศรษฐกิจสิงคโปร์เป็นไปในทิศทางเดียวกันมากขึ้น

นอกจากนี้ เกาหลีใต้และอินเดียก็ได้ปรับปรุงเครื่องชี้ภาคอุตสาหกรรมให้สอดคล้องกับบริบทเศรษฐกิจปัจจุบันเช่นกัน โดยเกาหลีใต้ได้ปรับปรุงดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (IIP) เป็นประจำทุก 5 ปี ซึ่งรอบล่าสุดในปี 2563 เกาหลีใต้ปรับน้ำหนักและกลุ่มตัวอย่าง รวมถึงจำแนกกลุ่มสินค้าออกมาให้มีความชัดเจนขึ้น เช่น การจัดกลุ่มหมวดเซมิคอนดักเตอร์ โดยแยกหน่วยความจำ ออกจากชิปประมวลผล พร้อมทั้งแบ่งย่อยกลุ่มหน่วยความจำออกเป็น DRAM, NAND Flash และรายการย่อยอื่น เช่นเดียวกับอินเดียที่ได้ปรับปรุงดัชนี IIP จากปีฐานเดิมในปี 2554-2555 เป็นปีฐาน 2565-2566 พร้อมทั้งการขยายขอบเขตการสำรวจเพิ่มกลุ่มสินค้าใหม่ถึง 120 รายการ ครอบคลุมอุตสาหกรรมที่ไม่เคยถูกบันทึกมาก่อน เช่น แร่หายาก ชิ้นส่วนอากาศยานและยานอวกาศ และบัตรแถบแม่เหล็ก พร้อมแยกหมวดไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนออกจากไฟฟ้าทั่วไป

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจโลกในปี 2570 คาดว่าจะยังมีแรงส่งต่อเนื่องจากกระแส AI Cycle ที่ช่วยหนุนการลงทุน เทคโนโลยี และกิจกรรมทางเศรษฐกิจในหลายประเทศ แต่ด้วยความไม่แน่นอนด้านนโยบายของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจาก Political Gridlock ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงความไม่แน่นอนจากนโยบายกีดกันทางการค้า อาจทำให้ทิศทางดอกเบี้ยของประเทศเศรษฐกิจหลักมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินทั่วโลกสูงตามไปด้วย 

สำหรับประเทศไทย ประเมินว่าเศรษฐกิจในปี 2569 - 2570 จะขยายตัวได้ 2.7% และ 3.0% โดยยังมีแรงส่งด้านบวกจากมาตรการกระตุ้นของภาครัฐและกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับกระแส AI รวมถึงแรงหนุนเพิ่มเติมจากการปรับฐานดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมใหม่ นอกจากนี้ แรงส่งจาก “Reinvent Thailand” จากความร่วมมือระหว่างรัฐและภาคเอกชน จะช่วยสร้างเสริมศักยภาพการเติบโตใน 6 กลุ่มอุตสาหกรรมสำคัญที่มีบทบาทต่อเศรษฐกิจไทย ซึ่งหากดำเนินได้ตามเป้าหมายที่ภาครัฐกำหนดไว้ จะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ที่จะยกระดับเศรษฐกิจไทยให้เติบโตแตะระดับ 3 - 4% ภายใน 5 ปีข้างหน้า

ขณะที่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1.50-1.75% ณ สิ้นปี 2570 โดยมองว่าแรงส่งของเศรษฐกิจไทยที่ปรับดีขึ้นจะช่วยลดความจำเป็นในการรักษาแนวนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายในระดับปัจจุบัน โดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับหลายประเทศในภูมิภาค ขณะที่แรงกดดันเงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงอย่างน้อยในช่วงต้นปี 2570 ตามทิศทางราคาพลังงานสวนทางกับกันชนจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่เริ่มมีข้อจำกัดมากขึ้น อีกทั้งการปรับขึ้นของราคาสินค้าและบริการที่กระจายเป็นวงกว้าง ซึ่งส่งผลทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของไทยมีแนวโน้มต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับประเทศเศรษฐกิจหลักและประเทศในอาเซียน